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通胀CPI-影响CPI上涨约0.59个百分点

王彦霖女友被扒

資料來源:Wind,京東數字科技

7月PPI由上月持平轉為下降0.3%,翹尾因素影響約為0.2%,新漲價因素影響約為-0.5%。其中,生產資料價格下降0.7%,降幅比上月擴大0.4個百分點;生活資料價格上漲0.8%,漲幅比上月回落0.1個百分點。主要行業中,除黑色和有色相關行業外,石油天然氣相關行業、煤炭相關行業、化學品製造業的同比增速均有回落。7月國內鋼鐵、汽油價格上升,而原油、煤炭、有色、化工、水泥價格均有下滑,南華工業品價格回落。

原油是通脹抬升的另一個風險。在國際局勢複雜多變的背景下,需要警惕原油價格的大幅波動,尤其是四季度基數偏低的情況下。

7月非食品價格同比上漲1.3%,創2016年7月以來新低。其中,交通和通信價格同比下降2.1%,居住價格同比降至1.5%。

文 | 沈建光7月CPI同比上漲2.8%,漲幅較上月略升,翹尾影響約為1.2個百分點,新漲價影響約為1.6個百分點。推動7月CPI的主要是食品中的豬肉和鮮果分項。7月食品價格同比上漲9.1%,創2012年2月以來新高。其中,受非洲豬瘟疫情影響,豬肉供應稍緊,豬肉價格上漲27.0%,漲幅擴大5.9個百分點,影響CPI上漲約0.59個百分點;隨着時令瓜果大量上市,鮮果價格上漲39.1%,漲幅比上月回落3.6個百分點,影響CPI上漲約0.63個百分點,由於去年同期價格較低同比仍維持高位。

接下來隨着基數走高,預計PPI同比或繼續走低。

圖表6:7月開始CPI同比翹尾因素逐漸下滑

圖表5:豬價持續上行,水果價格明顯回落

資料來源:Wind,京東數字科技

8月9日,國家統計局公布了7月通脹數據。其中,CPI同比上漲2.8%,PPI同比下降0.3%

展望後市,6月下旬以來水果價格已顯著回落,非食品價格走勢疲軟,因此豬肉仍是未來通脹抬升的主要風險。根據農業部和發改委數據,7月豬肉平均批發價23.6元/公斤,22個省市平均價26.1元/斤(截至7月19日),同比增速分別攀升至36.3%和45.3%。7月中旬農業部相關人員表示,「預計下半年豬肉供需關係進一步趨緊,豬價繼續上漲壓力較大,但由於禽肉、雞蛋、牛奶等畜禽產品產量增加,消費結構調整加快,加之進口豬肉及其製品數量也有所增長,肉類市場供給總體有保障」,二季度政治局會議也提及「保障市場供應和物價基本穩定」,表明政策層也在密切關注物價上漲風險。

資料來源:Wind,京東數字科技

圖表2:豬肉和鮮果分項推動7月CPI同比增

圖表3:生產資料價格帶動PPI同比增速下滑

根據筆者的預測,7月CPI同比處於全年頂部區域,8-10月將出現明顯回落,年底再次回升,12月可能重回頂部區域。整體來看,年內破「3」壓力有限,通脹水平可控,超預期風險在於豬價和油價大幅波動,導致豬油共振推升通脹。此外,明年年初通脹壓力或有抬升,需要關注。

圖表1:7月食品和非食品價格分化加大

圖表4:5月開始PPI同比翹尾因素逐漸下滑

資料來源:Wind,京東數字科技

資料來源:Wind,京東數字科技

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